1840年以前，由於難以處理遠行隔重洋、周折需時的中國保險業務，外國保險公司在華業務更多地委託有往來的在華洋行代理。渣甸·馬地臣行獨家經營諫當保險公司後，它在保險方面的代理客戶仍然有8家之多。勒費窩著，陳曾年、樂嘉書譯：怡和洋行——1842～1895年在華活動概述，上海社會科學院出版社，1986，129頁。香港開埠後，諫當保險公司從澳門遷往香港，成爲最早將公司總部設立在香港的保險公司之一。
1857年，諫當保險公司率先在上海開設分支機構，吸引了大批華商投保，公司在華商中售出的保單甚至比在華外商中售出的還要多。
諫當保險公司發行的股票
怡和火險公司徽章此時，在華洋行對那些進出口貿易中的附屬部門——航運、保險及銀行業的關切，已經超過了對貨物買賣本身的關切。他們已經意識到保險業、銀行業如同航運業一樣，是洋行未來的發展方向。在這種時代背景之下，19世紀六七十年代，各大洋行掀起了一輪投資和經營保險業的浪潮。
1866年，由於公司承保的險種範圍擴大，怡和洋行創立了香港第一家火險公司——香港火燭保險公司（HongKongInsuranceSociety），擔任怡和買辦多年的香港大亨何東生意興隆，頭幾年的年均贏利達到50%，股價更是大幅上揚。總行設在香港的火燭保險公司，隨後將分公司陸續擴展到了上海、廈門、廣州、漢口、北京、汕頭、青島、重慶等城市。
另一方面，1875年，怡和洋行在上海和香港開設諫當保險公司華人部，爲希望在外商輪船中的貨物投保的華商服務。華人部開業後生意興隆，開給中國人的保單明顯多於開給外商的保單。勒費窩著，陳曾年、樂嘉書譯：怡和洋行——1842～1895年在華活動概述，上海社會科學院出版社，1986，131頁。到1890年，諫當保險公司已經在中國內地的廈門、廣州、煙臺、福州、漢口、九江、寧波、上海、汕頭和天津等十多個城市設有辦事處或代理點。
值得一提的是，1882年，怡和買辦何東出任香港火燭保險公司和諫當保險公司的總買辦（chiefprador），統管兩家公司在華保險業務。這一年，何東年僅20歲，可謂少年得志。與擔任過10年怡和買辦的唐廷樞一樣，17歲的何東從香港中央書院畢業後，因操得一口流利的英語而進入海關工作。1880年，何東從海關辭職進入怡和洋行（MaggieKeswick（ed），Thethistleandthejade，London：OctopusBooks，1982，p259）。兩年後，受到怡和大班賞識的何東破格升爲買辦，不久便擔任起香港火燭保險公司和諫當保險公司的總買辦，統管兩家公司在華保險業務（鄭宏泰、黃紹倫：香港大老——何東，三聯書店，香港，2007，83～84頁）。1900年辭去怡和買辦時，何東在怡和長達20年，爲怡和賺取了鉅額利潤，同時自我創業與拓展生意，成爲香港首富。
04
中法戰爭與怡和從1840年到1900年一個甲子的時間裡，清朝被迫迎戰的大型戰爭一個接著一個：第一次鴉片戰爭、第二次鴉片戰爭、中法戰爭、中日甲午戰爭、八國聯軍侵華戰爭……戰爭爆發、借錢打仗、戰敗賠款、借債歸還賠款，成了晚清財政史上的一個突出特點。
中法戰爭由法國侵略越南並進而入侵中國而爆發。時間從1883年12月延續到1885年4月，戰火從越南北部燃燒到中國東南沿海。雙方軍隊在戰場上展開激戰並互有勝敗：1884年8月馬尾海戰，法國海軍在一小時內便把由11艘兵船組成的南洋水師擊潰，並摧毀了由法國幫助建造的福州馬尾船廠；1885年3月鎮南關戰役，清軍在越南諒山一帶大敗法軍，迫使法國總理茹費裡下臺，兩國重啓談判。然而，簽訂的《中法新約》卻令法國取得越南宗主權，並按法方要求重開兩國貿易。因此，這場戰爭被稱爲“法國不勝而勝，中國不敗而敗”。
對於這場戰爭，美國華裔歷史學家徐中約在《劍橋中國晚清史》中寫道：“事實證明，清廷的優柔寡斷和舉棋不定造成了災難。堅定的作戰政策本來可能制止法國的侵略；如果堅持和平政策，本來也可以保住福建水師和馬尾船塢。可是，庸碌無能的領導層卻毀了這兩者，而且還喪失了安南這一朝貢國。”費正清、劉廣京主編：《劍橋中國晚清史》（1800～1911），中國社會科學出版社，北京，1985，下卷，123頁。
就中法戰爭本身而言，它是近代中外大型戰爭中清朝唯一一場沒有賠款的戰爭。然而，中法戰爭給清政府造成的財政困難同樣是災難性的。戰爭耗費白銀1億多兩，清政府欠債多達2000萬兩，邵循正：中法越南關係始末，河北教育出版社，石家莊，2000年。其中相當部分是以海關稅收爲擔保，向外國銀行和洋行所借的債款。
就怡和洋行而言，在戰爭期間與清政府做成了兩筆較大的貸款，即“輪船招商局借款”和“神機營借款”。
1884年1月，上海爆發的金融危機引起經濟危機，導致經濟大蕭條。在經濟蕭條和戰爭的雙重影響下，總部位於上海的輪船招商局損失慘重，被迫以上海資產爲抵押，向怡和、天祥等外國洋行借銀743萬兩，完成了中國歷史上的第一筆抵押實業貸款。許毅：清代外債史，中國檔案出版社，北京，1990，上冊，181頁。
同年11月，戰爭在臺灣府、越南境內同時展開，清政府軍費急增。其中，神機營赴近畿一帶設防，“新增用款頗巨”，於是向怡和洋行等借款524萬兩。這次借款只有100萬兩用在了中法戰爭中，其餘主要用在了戰後購買槍炮和戰艦上。在海戰的慘烈失敗面前，清政府深刻意識到海軍的重要性，戰後正式成立了北洋艦隊。1885年8月，慈禧太后批準從神機營借款中撥付洋款248萬兩，購買了北洋水師中著名的“致遠”、“靖遠”、“經遠”、“來遠”四艦。
此外，怡和洋行還在一定程度上參與了匯豐銀行做成的多筆貸款談判，從中分取了一杯羹。
值得一提的是，戰爭期間，怡和洋行除了向清政府貸款之外，還以中立國公司的身份進出臺灣，接受天津海關道盛宣懷所託轉匯銀10萬兩，轉交給了在臺灣抵抗法軍的福建巡撫劉銘傳。
1884年10月23日，法軍在進犯臺灣被劉銘傳挫敗後，宣佈封鎖臺灣海峽，切斷臺灣與大陸的聯繫，企圖置劉銘傳和臺灣於孤立無援之困境中。在此情形下，盛宣懷託怡和洋行設法轉匯銀兩接濟劉銘傳。在寫於1884年10月28日托克錫轉致劉銘傳的親筆信中，盛宣懷寫道：盛宣懷的信件和李鴻章發給克錫的護照保存在怡和檔案中，見楊聯陞《劍橋大學所藏怡和洋行中文檔案選注》，載臺灣《清華學報》新一卷第三期（1958年9月），52～60頁。
“適有怡和洋行東家機昔（即克錫——引者）來津。職道知其臺南北俱有洋行，與之密商，設法匯兌，查公法：封海後，如該國發給護照，仍可進口。機昔爲英國鉅商，有行在臺已久，託名買糖，便可運銀入口。如法官不允，怡和即空身到臺，以其洋行出票，向富戶借銀，送至鈞處濟用。當於今日回明中堂（即李鴻章——引者），在於長蘆鹽課項下，速撥庫平足銀十萬兩，交與怡和。刻已親向匯豐兌匯銀票，面交機昔。並請中堂印發護照二紙，一交怡和查收，憑此解銀。一交怡和行連銀兩護照，賚投臺北府、淡水等處，呈交行轅。”
盛宣懷在信中還說：“此次怡和如果辦得妥當，下次當再令其源源接濟。目前華人斷難轉運，機密之事，非託洋人不可。怡和系體面大商，臺灣富商或信洋行而畏官，似可令其出頭借款。”
有付出就有回報。戰後怡和與劉銘傳來往密切，獲取了一系列的商業項目。
中法戰爭結束後，清廷鑑於臺灣的重要戰略地位，於1885年10月建立行省，以保有國土、拱衛東南，首任臺灣巡撫正是中法戰爭中守衛臺灣的功臣劉銘傳。
劉銘傳深感亟須加強臺灣與大陸之間的聯繫。作爲洋務派的代表性人物，劉銘傳在臺積極推行洋務運動，制定了以“興造鐵路爲網紐、輔之以電線郵政”建設臺灣、加強臺灣與大陸聯繫的策略。1886年，劉銘傳在臺北設立電報總局，任張維卿爲總辦，並指示臺北的通商委員李彤恩與外國公司交涉架設事宜。同年5月，怡和就劉銘傳所需12尊防衛用的“要塞大炮”簽訂合約，這些大炮約合銀60萬兩。9月，李彤恩與怡和簽訂了在臺灣和大陸之間鋪設一條深水電報電纜、一艘供鋪設電纜和維修之用的鋼製汽艇的合同。
隨後，怡和洋行與臺灣巡撫的討論範圍，逐漸擴大到臺灣的鐵路系統、其他電報線路的規劃，以及爲這些規劃籌集資金等方面。
憑藉強大的實力以及與劉銘傳的良好私人關係，怡和在與德國和美國商行的競爭中始終處於領先地位。作爲臺灣巡撫劉銘傳武器採購的代理人，怡和於1887年6月拿到了臺灣鐵路的承包合約。怡和檔案顯示，事前，怡和曾向李彤恩等劉銘傳的兩名得力干將放過1萬兩和3萬兩、期限爲3年的私人貸款。對此，怡和洋行的特別代理人斯賓士（WilliamDonaldSpence）斯賓士於1869年來華，一度任英國《泰晤士報》駐華記者、怡和洋行駐天津代表。在一封私人信函中不無得意地寫道：“毫無疑問，今後兩人都會更加賣力。”
拿到臺灣的鐵路合同，則可以奠定怡和的地位：“……這是通過合約方式所取得的最大成就，因爲經營鐵路物資，在人們心目中具有特殊的重要性。”勒費窩著，陳曾年、樂嘉書譯：怡和洋行——1842～1895年在華活動概述，上海社會科學院出版社，1986，79～80頁。
05
合資銀行的流產衆所周知，中國第一家現代銀行是1897年在上海開業的中國通商銀行。不過，在此12年前的1885年，怡和便已經籌劃在北京開設一家現代銀行。中國銀行史上最早建議設立新式銀行的人是太平天國幹王洪仁玕，1859年他在《資政新篇》中提出了“興銀行”的建議；第二年（1860），中國最早的留美學生容閎也曾向太平天國建議“創立銀行制度”；1876年，上海《申報》報道了唐廷樞等籌劃在華南設銀行的消息；19世紀70年代初，天津、上海等地出現過設立新式銀行的建議和籌劃，但均只停留在設想中。見楊端六編著《清代貨幣金融史稿》第344頁，中國人民銀行上海市分行金融研究室編《中國第一家銀行》第2頁，汪敬虞著《外國資本在近代中國的金融活動》第420～421頁。
怡和洋行除開設錢莊，向清朝中央和地方政府貸款之外，在19世紀80年代曾試圖將銀行引入北京，李鴻章也一度有開辦銀行的設想。在怡和代理人宓吉的穿針引線下，雙方決定合作創辦銀行。銀行英文名初定爲BankofChina（中國銀行），業務包括銀票發行、官款存放和官款匯兌，特別著重涉外方面的業務。
在向慈禧太后奏明時，李鴻章呈上了怡和洋行所擬在京師設立合資銀行的章程和計劃：“銀行應有權利，須令大小各戶之銀行盡存於內”，“國家庫存現銀亦可交存行內，設有需用，即由銀行領取”，“國家毋庸收發現款，凡遇進出皆由銀行經辦，即已銀紙成交，俾免國家勞心”，“中國常有與外洋各處交涉銀款之事，亦即可令爲經理，即後欲借鉅款，更不須乞別家銀行承辦”。
同時，具體規定：國家借款及購買軍火、器械等件銀兩，並出洋大臣廉俸，皆歸銀行辦理匯兌；海關各省所有稅銀，皆交銀行收存；應準銀行開寫銀票，其數目由督辦酌定，隨時可向取現銀。各省關交幣納稅，皆可以銀票上兌。以上業務，“在五十年限內，只銀行獨沾利益，他人不得分潤”。
從上述規定來看，這家計劃中的銀行權力之大，不僅要求擁有發行貨幣，代理國庫權力，且要求享有壟斷權，“五十年不變”。
計劃一出籠，即遭到了朝臣的羣起反對。戶部認爲怡和“所云各節，無非陽借代爲謀利之名，陰爲包攬併吞之計，居心叵測，禍國害民”。尚書崇綺表示“官可罷，此議斷不可行”，甚至“願繼之以死”。
在朝廷重臣及各方反對之下，這一計劃化爲泡影。
就在怡和欲聯合李鴻章合辦銀行的1885年，怡和其實已經在金融保險業領域投入了巨資。雖然進出口代理業務依然是此時怡和的主要經營內容，但自1870年以來，它對貿易的服務性行業投資已有飛速增長。到1885年4月，怡和旗下的合股企業及其所持匯豐銀行股票（1000股，每股票面價值125元）的價值已超過220萬兩。勒費窩著，陳曾年、樂嘉書譯：怡和洋行——1842～1895年在華活動概述，上海社會科學院出版社，1986，67～68頁1885年怡和洋行旗下合股企業及所持匯豐股票價值一覽
名稱價值名稱價值順泰碼頭213846兩上海公和祥碼頭30962兩怡和碼頭堆棧331000兩怡和輪船公司817560兩諫當保險公司36000兩匯豐銀行463968兩香港火險公司44100兩中華煉糖廠109858兩香港黃埔船塢有限公司81568兩呂宋糖廠119850兩省港澳輪船公司39672兩
據估算，怡和資本總額的一半以上投資在了輪船、通商口岸不動產、銀行、保險和製造業。業務廣泛、資金雄厚的怡和在中國四處尋找投資機會，除了鐵路之外，它的目光還投向了礦業。
06
覬覦開平煤礦“船炮機器之用，非鐵不成，非煤不濟……閩、滬各廠，日需外洋煤鐵甚夥。”李鴻章1872年在奏摺中寫下的這番話，顯示隨著軍事工業的擴展和輪船招商局規模的擴大，煤鐵之重要，正所謂“設有閉關絕市之時，不但各鐵廠廢工坐困，即已成輪船，無煤則寸步不行”。而購買外洋煤鐵價格昂貴、籌款不易，同時訂購轉運需時、緩不濟急。於是，在“必先富而後能強”的時代背景下，清朝開始了用新式機器開採煤鐵的歷史。