馮見雄對中國股市本質的看透程度，自然比這個時代任何人都要深刻。

因爲2008年的地球上，還沒有人親自見識過那些“港股退市回內地重新上市”的資本遊戲狂潮呢。

在眼下的世界經濟環境下，凡是能去外國上市的，比如納斯達克；或者不談外國，僅僅是去香江地區，去恆指上市的，都不會考慮退市後回國。

畢竟大家只要是能上市的，都覺得在外面上市逼格更高，有利於公司的社會形象、業界信用。

可是十年之後，隨著華夏經濟體量成功穩居世界第二、而且每年都穩步向米國逼近，華夏在地球上的經濟地位儼然已經不是08年可比了。

大約從2013年開始，就有不少大盤股出現了在境外或者香江退市、然後回國重上的案例。

比如，2014年的萬大老闆王X林，2017年的恆達老闆許X印，本來都是地產界的隱形富豪——或者說得更貼切一些，是那種雖然富、但其真實實力絕對沒到有資格問鼎一國首富的地步。

可是，他們是怎麼一夜之間突然整出個首富噱頭的呢？

其實說穿了很簡單，那就是把本來在港股上市的公司退掉，然後回國內上A股。

一旦退市回國重上後，他們的公司總股值都是齊刷刷地翻了2點5倍。王老闆和許老闆的名義家產，也就跟著一夜之間乘了2點5倍，過了一把首富的癮。

當然，這種地產股性質的公司，因爲不是國家提倡的產業，所以想回國上市，總歸不是那麼容易的。否則誰都知道這個資本遊戲好玩，早就人人跟進了。

王某的迴歸，靠的是某些變更**站得好。

許某的迴歸，雖然不一定是壓到立場的寶，但畢竟保護費交得好——

在恆達迴歸之前一年，寶能系的“保險資金野蠻人”和萬科的股權之爭如火如荼，社會影響很惡劣。而恆大在關鍵時刻把手頭的萬科“等等”股份以總價虧本70億的尺度出手給了國資背景的深ZHEN地鐵。

這70億當然不是白虧的。沒多久之後，恆達就收到了“回國牌照買路錢已到位”的信號。

這些例子背後的資本原理，固然是千絲萬縷各有不同，但卻也能說明一點亙古不變的道理——那就是同樣一家公司（大部分行業），在中國境內還是境外，其估值至少要差好幾倍，以地產類重資產的行業爲例，一般是2點5倍。

童叟無欺。

所以，其實哪怕是中國股市在最熊的時候，依然是泡沫大大滴呀——信奉價值投資理論的格雷厄姆、巴菲特門徒們，覺得只值40塊的股票，在大陸起碼是100塊起步，這價值投資還怎麼搞？

這不就等於是“把拴狗的繩子從2米放長到10米後，狗卻始終只在人前面5到10米的範圍內徘徊、始終不肯走得比人慢”麼？

而“價值投資”的理論，核心就是找到那些迷霧中走得比人慢的狗，然後在這些狗身上壓注。這還怎麼玩？

一個想點小杯咖啡的人，走進了星巴克，卻被告知這兒只有“中杯、大杯和超大杯”，你買啥？

……

萬大和恆達的例子還沒發生，馮見雄當然是不能舉的。

不過例子麼，只要有了心，有了理論的指導，在股市上那都是俯拾皆是的（我不舉其他小例子，是因爲舉了諸位看官也不知道，還得去百度，閱讀體驗不好。不如舉雖然書裡時間線還沒發生、但更有名的例子。）

知道結果，戴上有色眼鏡去找證據，還不容易麼？

馮見雄妙語連珠，縱橫捭闔，談笑風生。

把那些例子，結合“段子手級經濟學家”的狗繩段子，巧妙包裝、挪移加工，然後一招斗轉星移，打了回去。

能夠把道理理解得很透徹、並且說清楚，這是一種了不得的本事。

但是，能夠用對方開的玩笑，風趣幽默深入淺出地說清楚，還確保在原理上沒有任何原汁原味的失真，那就是更了不得的本事了。

不相信的人，可以翻開逼乎看看那些專業問題的答主，可以兼顧這兩點的，可以說是萬中無一。

也怪範建命不好吧，本來只是想裝個逼，在妹子面前顯示自己的憂國憂民，結果一腳踹到了鐵板上，偏偏遇到了個上輩子“噴遍逼乎無敵手”的可怕存在。

“原來中國股市不管熊牛，都是泡沫那麼大的。”

“沒想到在真正懂行價值投資理論的人眼裡，A股市場上那麼多隻股票，連一成物有所值的都沒有。跌得再慘、淪爲ST，在別人眼裡還是虛高，連這點屁錢都不值。”

場內衆人竊竊私語地討論著馮見雄剛纔的話，還是選擇相信他判斷的居多，尤其是那些不怎麼懂投資的女生。

當然也有男生質疑馮見雄的看法，不過僅限於這種委婉的表述：“這也不對吧？雖然國企垃圾股很多，但也有績優的啊，難道絕大多數都不值它們目前的股價麼？”

畢竟馮見雄說得很風趣，又先聲奪人，煽動力是很強的。

“小馮，聽你的意思A股上盤面比較大的股票，都是物無所值的咯？我覺得不盡然吧。中石油當年泡沫是高，但現在都跌得那麼慘了，即使是看中國的土地上剩下的石油資源，這些硬的自然資產，恐怕都能撐起中石油的市值了吧？按照你的理論，豈不是解釋不了。”

出言詢問的，乃是工商局的戴凌，還不是範建。

主要是戴凌是真真切切下場投資過多年的，不比範建只是紙上談兵——戴凌還只是二代，而範建已經是官三代，家裡不缺錢。

所以範建甚至他父親範局長，是真的不需要髒了自己的手幹什麼髒事兒，人家真的是好官。

就像《人民的名義》上，壞官都是窮逼出身，“紅閥世家”的子弟是不需要當貪官的。早在他們爺爺輩的時候，該革的命、該髒的手都髒完了。打怪升級、殺人奪寶的事早已幹膩。

戴凌的這個問題，不得不說還是很中肯的。

偌大的960萬平方公里國土，找到的沒找到的石油資源期權，總也該值不少錢吧？可是中石油高位被套後，現在都跌成這樣了，就算公司其他資產都是被掏空的辣雞、管理層連一坨屎都不值，可地裡埋著的期權總該值回現在的股價吧？

中石油還只是一個典型的例子而已，其他“優質資產”總能舉出百十個例子（雖然A股大盤上有幾千個股票）

這些優質資產，總該符合“投資價值”了吧？

大夥兒想明白了之後，也覺得戴凌說得有道理，馮見雄剛纔似乎有點譁衆取寵了。

範建這時候也回過味兒來了，連忙出聲附和：

“對，我覺得凌子說得很有道理！這種東西咱要定量分析，唱高調譁衆取寵算啥，要講證據！國內優質資產股還是很多的，你卻一棍子打死、說絕大多數都不符合價值投資，把良心投資者也歸類爲‘投機賭徒’，是何居心？”

馮見雄笑得很誠懇，先是虛心接受了戴凌的疑問，而後用探討的語氣分析道：“戴哥，你說的當然也有道理，三桶油這種公司，確實‘哪怕把公司宰了，按肉價賣屍體’，那都是很值錢的。

可惜問題是，國家會讓你把三桶油宰了賣屍肉麼？要是允許，三桶油當然是可以被價值投資！但這是不存在的，信奉價值投資理論的國際投資者們，之所以認爲哪怕是三桶油，都不配被價值投資，關鍵就是在賭我國連殭屍國企都要保住，所以就算他們運營得再差，也不可能讓股東有‘按照價值投資體系退出’的機制。

國內連上市公司退市都那麼不健全，更不存在破產清盤的可能性，這些都是不健康的——別以爲讓上市公司破產清盤就一定是壞的、對股民有害的。恰恰相反，要是三桶油這樣的公司，法律允許它們在連年業績太差的情況下被分屍，股民們信心都要比現在強很多倍！因爲分屍後好歹可以分到一塊屍體上的肉！

現在卻是明明已經成殭屍了，你想散夥走人，結果連屍體上的肉都不給你割。你只能割自己的肉，斬自己的倉，把‘那具大殭屍上有一小塊肉的期權是我的’這個念想，低價甩給接盤俠！你覺得這個“未來有可能變現一塊屍肉的念想”的價錢，能比得上那塊實實在在拿到手的屍肉麼？”

“這……”戴凌頓時啞口無言。

他從來沒想過這麼骨骼清奇的看問題角度。

對未來可能的殭屍肉的期望，好像確實不如實打實到手的殭屍肉值錢啊！

看戴凌忘了反駁，範建也是急在心裡，只能是親自上場：“怎麼能把優質國企比喻成殭屍！這些企業當然不能隨便分割、破產，而且經營得好的、不殭屍的優質國企也大量存在著，你不要以偏概全！巴菲特這種信仰價值投資的投資客，持有一家公司股票幾十年都沒想過變現，可以做長線，國內爲什麼不可以！”