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過去幾個月，佳寧置業股價不斷上漲，《焦點》近乎奉承的報道對金融界產生了很重要的影響，還有，股票經紀的文件是另一個影響力之源，例如維高達（sda）經紀行便和《焦點》競相爲佳寧打氣。

總之，陳松青或多或少得到了媒體和輿論毫無保留的支持，令他可以在1980年下半年吹出一個誘人的“泡泡”。

金門大廈的交易讓人們對佳寧有了一系列資信評估，包括在香港和國際層面，特別是亞太區，佳寧都因而名聲大噪。

而股票的價格變化則爲資信評級提供了一種市場監督。

在擴張中發行的股票和它表面上的持續上漲，使其成爲一種大受歡迎的貨幣和抵押品。

陳松青在申請貸款時，用這些股票進行抵押並保證會按固定價格回購的承諾，就會被一些銀行接受。

而對於銀行家來說，出於羊羣心理，本能地覺得不斷上漲的股票是一種近乎完美的抵押品；而對於被收購公司的股東而言，陳松青的股份也似乎是比現金更好的貨幣。

雖然我旗下的恆生銀行並沒有完全拒絕用股票作抵押貸款，但貸款時，會考慮很多因素，可能現在市價10萬港元的股票，抵押給恆生銀行，不一定能夠得到5萬港元的貸款。

我希望每位股票投資者清楚，股市有牛市，也有熊市，等熊市來臨了，很多上市公司的股票會嚴重縮水，就算是績優股的股價也會下跌。可能跌幅還不小，還有，上市公司也會破產倒閉。

寫到這裡。我聲明一句，我並沒有不看好香港股市。如果香港未來經濟能夠保持現在的增長速度，恆生指數還有不小的漲幅空間，很多上市公司的股票都值得投資購買。

言歸正傳，從6月23日至30日，佳寧集團持有的美漢企業已發行股份漲幅超過80%，股價由5.05港元漲至6.85港元，一週內漲幅近16%，而同期恆生指數只上漲不到2%。

佳寧集團持有美漢企業百分之七十多的股份。還繼續增持股份，就算一般投資者也會認爲大股東這種行動是爲了推高股價。

《信報》於6月26日準確地預計陳松青會把金門大廈資產將注入美漢公司，由於獲得豐厚利潤，美漢將派送紅股，在這一階段，以市值6港元/股計算，美漢公司的市值約爲9.2億港元。

大家可以想想《信報》的消息來源……不管消息來自哪裡，一定程度上，幫助了佳寧集團推高了美漢企業的股價。

七月份，佳寧集團通過一系列密集的消息和市場操作。把股價擡至9港元，而同期的恆生指數幾乎沒有上漲。

7月15日，美漢公司發佈驕人的業績。證實了《信報》的報道。

陳松青持有的金門大廈已全部注入美漢公司，而公司名也改爲佳寧置業有限公司，8月，公司宣佈股息增長了100%，每五股派送三股紅股，並預計股本加大後仍然能維持同等股息；

佳寧置業從遠東發展有限公司（sortium）以1.03億港元的金額購入物業，其中6180萬港元將以佳寧置業有限公司的股份支付（摺合每股9元的686.6萬股）。

這時候，股票可以當錢用的概念出現了！

8月7日，《焦點》聲稱金門大廈（26層寫字樓）已被售予“來自英國的買家”。價格爲15.57億港元。

8月14日，又有消息說買主實際上是華人。當天過戶處登記的資料顯示，陳松青的集團大約控制了已發行股份的84%。股價上漲至11.80港元，公司市值18.15億港元。

8月14日，佳寧宣佈已經與百寧順集團（group）達成“初步協議”，出售金門大廈17層寫字樓，售價爲10億港元。訂金已付，交易的完成時間爲9月13日。

《焦點》對該聲明的解讀是：這證實了該刊關於華商購買的報道，並估計大廈其餘部分的銷售將帶來8億港元的收入。

到了9月4日，所謂初步協議又很快被另一個聲明取代，稱金門大廈26層寫字樓將被整體售予百寧順，售價爲12.8億港元，交易的完成時間爲10月31日或之前。這意味著在購入該大廈後的6個月內，佳寧通過這筆買賣將獲得約5.8億元的利潤。

這一關鍵性聲明只是9月份一系列重大消息和交易中的一個。

9月2日，有消息說佳寧的一個團隊已出發到美國加州的奧克蘭，調查一項約值10億港元的地產發展計劃；9月8日，佳寧購買了一艘價格爲6000萬港元的船，這成爲“佳寧艦隊”的前驅；到了月中，佳寧股價漲至15.40港元。

與收購美漢股份時的6港元股價相比，佳寧置業有限公司的股價在過去9個月中已上漲了近150%，可謂驚人。

佳寧置業的市值已升至36.19億港元。

到了9月底，佳寧集團在曼谷以2888888股佳寧置業有限公司股份置換rama公司的股份，這時他們已有能力把股價定爲17.30港元/股。

在這一時期，恆生指數從購入美漢公司時的857點漲至9月30日的1213點，漲幅爲41%，而佳寧置業有限公司的股價已經是當初收購價格的近300%，忠實的《焦點》又一次幫助擡高了股價，該刊報道“佳寧已私下增持rama公司24%的股份，又以884000股佳寧股票收購馬尼拉的一家旅行社——barm公司80%的股份。”

《焦點》評論道：“人們可以預計，佳寧到年底前就可以成爲亞洲最大的旅行社。”

相對熱點不斷的9月份來說，10月份相對平靜。

10月22日，《焦點》試圖在一個特別分析中爲佳寧集團算一算賬。該刊指出，由於“入主美漢6個月內，佳寧的市值已超過40億港元。與怡和的市值相距不遠。”

分析結論說，佳寧已通過盈利獲得約10億港元的流動資金。

又說：“人們不應忘記。佳寧最初開始時，並沒有10億港元的盈餘供運用。所以我們可以期待1981年佳寧將會有大動作。”

11月1日，百寧順公司宣佈，“金門大廈的收購已於1980年10月31日完成。”

消息很短，但令人浮想聯翩。

我也從這條消息背後瞭解到一件有趣的事情——的近律師行是交易雙方的律師。

雖然律師行同時爲兩邊服務並不罕見，因爲不同的合夥人並不干涉彼此的業務，但的近律師行的黃兼乾（g）卻似乎一面代表買家的林氏兄弟，一面聽命於陳松青。同時。黃兼乾和另一個合夥人潘兆忠在這宗交易裡佔有股份，這令律師事務所更牽涉其中。

11月4日，佳寧置業有限公司公佈了中期業績，宣稱稅前利潤達6.777億港元，出售金門大廈的利潤“計入集團營運收入”。並宣佈每股派息30仙，每5股送2股紅股。

11月7日，佳寧集團旗下的一家公司購入另一家上市地產公司——捷聯投資有限公司(ltd.)35%的股份（每股6.60港元，共計2380萬股），《焦點》對此的報道是，“佳寧橫掃捷聯”。

在11月25日。似乎要爲令人驚歎的一年劃上完美的句號，佳寧以每股14.80港元的價格發行450萬股新股，以購入日本一家據說製作成人電影的日活株式會社（nikkatsu）21%的股份。

在這一連串消息中。推高了佳寧置業公司的股價，在這裡，我想問一句，佳寧置業的到底有多少資產，同時，我要告誡投資買這隻股票的小股東，買賣金門大廈可不是經常性利潤，計算該公司的股票市值時，不能簡單地乘以市盈率。而是當做總資產加上去。

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李華龍之所以寫《佳寧置業股價暴漲之後隱藏的危機》這篇文章，因爲他還記得八十年代初期。香港金融界發生過佳寧事件，後人將其稱之爲港版的“安然事件”。本來，他都已經忘記了，可最近一年的時間，他在報紙上看到太多有關佳寧公司的報道了，加上佳寧公司收購了他旗下金門大廈多層寫字樓，他纔想起了此事。

看了報紙上的報道後，李華龍發現了一些問題，本來，他不想管此事的，可媒體的報道越來越多，佳寧置業的股價不斷飆升，想到將來可能會有很多小投資者因爲這家公司破產而蒙受巨大損失，他決定主動挑破這個泡沫，而不是等到它自己破裂。

《佳寧置業股價暴漲之後隱藏的危機》在《明報》上刊登之後，引起了巨大的轟動，如果這天是股市交易日，那佳寧置業的股價肯定會暴跌。

李華龍是特意選擇在星期天刊登的，這可以讓港府有時間調查陳松青等人，等到了下個星期一，佳寧置業可以停牌，這兩可以避免小股東遭受太大的損失。

這天下午，陳松青、鍾正文、黃兼乾和潘兆忠等十幾個人相繼被警方帶走。

第二天，星期一，香港聯交所開市之前，對外公佈佳寧置業停盤。

陳松青等人被廉政公署調查之前，都已經看了《明報》上的文章，他們知道東窗事發了，有幾個罪名不是很大的人紛紛主動倒向警方，轉作污點證人，最終，陳松青等人因非法操縱股價、詐騙和貪污等罪名入罪，坐牢的坐牢，罰款的罰款。

雖然陳松青犯罪了，當港府並沒收他所有財產。

佳寧置業的高股價存在泡沫，但在很多投資者眼裡，佳寧置業還是值些錢的。

爲了支付罰款，以及償還裕民財務的貸款，陳松青找人幫他聯繫了幾個買家，包括佳寧置業公司的股份在內，他賣掉了手中所有公司的股份，最終，還剩下兩千多萬港元。

陳松青賣完佳寧置業公司所有股票，這家公司的董事會進行了重組，公司更名爲——新信置業，之後覆盤交易，覆盤後的第一個交易日，這家公司股價縮水了百分之五十，之後還繼續下跌。

等新信置業公司公佈了1980年下半年的財物報告後，該公司的股價重新上漲，兩年後，香港股市和樓市處於低迷期，這家公司被私有化了，退市了。

新信置業私有化之後，將手中金門大廈26層寫字樓以7.5億港元的價格出售給金門建築公司，之前，金門建築公司賣出這些寫字樓，售價是7億港元，一賣一買，增加了0.5億港元的支持，可金門建築公司一點也不吃虧，7億港元存在銀行裡三年多時間，利潤都有好幾億，更何況，這筆錢被李華龍用來投資了，獲得的收益超過10億港元。

在陳松青眼裡，李華龍這位多管閒事的人就是“謀殺”了他一手創立的“佳寧帝國”的元兇，雖然他心裡對李華龍恨的牙癢癢的，但他從沒有在公開場合，也沒有在記者面前說過對李華龍的評價之詞。

陳松青很清楚，在李華龍這個超級富豪面前，他就像一隻螞蟻，惹火了對方，可能自己死都不知道怎麼死的，雖然他心裡很恨李華龍，但他沒有想過向李華龍報復。

陳松青入獄之後，他的人生傳奇並沒有因此結束，他刑滿釋放後，離開香港，前往印尼做生意。憑藉過人的經商頭腦，短短幾年時間，陳松青的身價暴漲十幾倍，1997年年初，他創建的企業登陸新加坡上市，受到亞洲危機來襲，他公司的股價暴跌，因負債太高，無力還債，公司破產了，他選擇了跳樓自殺，他的一生就此終結了……這些都是後話了，不提也罷。()