長期機(jī)會(huì)——“雙中心”：上海建設(shè)成爲(wèi)國際經(jīng)濟(jì)、金融、貿(mào)易、航運(yùn)中心，爲(wèi)增強(qiáng)未來經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的潛力和能力帶來歷史性機(jī)遇。這個(gè)具有相當(dāng)長時(shí)期的輻射力和影響力的國家戰(zhàn)略工程，必然帶來中國資本市場投資的大機(jī)會(huì)。按照上海市的“十一五”規(guī)劃，到2010年，上海金融市場的直接融資額將佔(zhàn)國內(nèi)融資總額的25%左右，金融市場交易總額達(dá)到80萬億元左右，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額佔(zhàn)全國金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額比重達(dá)到10%左右。目前，已經(jīng)上市的國有資產(chǎn)僅佔(zhàn)上海全部國有企業(yè)資產(chǎn)的1/3，未來想象空間還很大，可長期關(guān)注。

中期機(jī)會(huì)——國資整合提速：近年來上海國資委頻頻做出大動(dòng)作，且資產(chǎn)整合明顯有加速跡象。近期備受關(guān)注的東航和上航重組方案已經(jīng)公佈，此外，還有上實(shí)系重組醫(yī)藥資產(chǎn)、上海建工、愛建股份都進(jìn)行了重大事項(xiàng)停牌。據(jù)機(jī)構(gòu)按照相關(guān)數(shù)據(jù)測算，未來注入的資產(chǎn)總量將達(dá)到700億元左右。因此，資產(chǎn)重組預(yù)期賦予了上海本地股極大的想象空間，市場主流資金必然將受鉅額注資預(yù)期的上海本地股視爲(wèi)良好的投資品種。

短期機(jī)會(huì)——上海世博會(huì)、迪士尼：從世博會(huì)來看，有機(jī)構(gòu)預(yù)測，這屆史上規(guī)模最大的世界博覽會(huì)將會(huì)帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資達(dá)2700億元，直接和間接投資預(yù)期對GDP的貢獻(xiàn)爲(wèi)4300億元，將給上海市的建築建材、交通運(yùn)輸、旅遊酒店、商業(yè)零售、金融服務(wù)、房地產(chǎn)、會(huì)展等相關(guān)行業(yè)以及上市公司帶來巨大的商機(jī)。這些都是上海經(jīng)濟(jì)短期重回快車道的重要保障。從迪士尼來看，雖然現(xiàn)在迪士尼項(xiàng)目還未具體落實(shí)，但是資本市場對此已經(jīng)開始反應(yīng)。在上海建設(shè)迪士尼是大勢所趨，建設(shè)週期預(yù)計(jì)爲(wèi)5～7年的時(shí)間，建成前後對經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)是相當(dāng)可觀的。因此，迪士尼項(xiàng)目和世博會(huì)一起構(gòu)成了上海經(jīng)濟(jì)起飛的契機(jī)。

第二節(jié)　投資——通過花錢來賺錢

站在未來看現(xiàn)在，紙幣走的是長長的熊市；站在歷史看現(xiàn)在，人類走的是長長的牛市。牛眼看市，是我投資亦是我處世的法寶，牛眼是用放大鏡來看世界的，不僅可以讓自己謙卑，更可以把世界看得更清楚。另一方面，從歷史的長河去審視投資和人生，才能抓住事情的本質(zhì)，獲得真正的成功和幸福。

站在未來看現(xiàn)在，紙幣走的是長長的熊市

貨幣是貶值的，花掉的纔是你的錢。錢到手的第一天價(jià)值是最高的，這個(gè)時(shí)候一定要想辦法花掉，當(dāng)然投資是最主要的一種花法。

你不理財(cái)，財(cái)不理你

有人說“你不理財(cái)，財(cái)不理你”，是爲(wèi)至理。現(xiàn)今社會(huì)，要維持一個(gè)家庭的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)越來越難，除了最基本的贍養(yǎng)長輩、生育和教育子女、購房、購車外，另外像添置傢俱、全家旅遊，以及希望退休後仍要擁有足夠財(cái)富的銀髮人生等，不管是哪個(gè)階段、哪一種生活都必須靠金錢來滿足。做好投資理財(cái)，儲(chǔ)備足夠的資金，將是現(xiàn)代人必修的課題。換句話說，投資理財(cái)是個(gè)人、家庭的基本需求，如同衣、食、住、行一樣重要。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)告訴我們：人類壽命越來越長了。由於醫(yī)療保健方面日新月異的進(jìn)步，許多人都有望在65歲退休後再活上20年。對於更長壽的人們而言，退休生活變得更長，同時(shí)也意味著生活的持續(xù)將需要更多的錢。

另外，通貨膨脹也是一個(gè)繞不過去的難題。美國在1900～2000年之間100年的歷史，貨幣貶值54倍，1美元的購買力在100年內(nèi)變爲(wèi)1/54。在新興市場中，本幣升值會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格升值更快，導(dǎo)致大批股票和房地產(chǎn)增值，同時(shí)爲(wèi)了給對衝外匯儲(chǔ)備壓力，貨幣當(dāng)局需要投放更多的基礎(chǔ)貨幣，由此導(dǎo)致貨幣量的猛增。但由於不會(huì)投資，導(dǎo)致儲(chǔ)蓄進(jìn)一步貶值。投資大師對通貨膨脹就很警惕。比如，巴菲特之所以從格雷厄姆方法轉(zhuǎn)向立足於高成長的費(fèi)雪方法，最重要的原因就是在於，當(dāng)貨幣增發(fā)成爲(wèi)“洪水猛獸”之後，那些有著特許權(quán)的高增長公司的股權(quán)纔是真正值得投資的。反過來看A股市場，也出現(xiàn)了類似的股票，比如貴州茅臺(tái)、蘇寧電器、萬科、招商銀行等。

一直習(xí)慣於把錢存銀行吃利息的人，請看看錶1-3，你會(huì)驚訝且悲痛地發(fā)現(xiàn)，如果把通貨膨脹的因素計(jì)算在內(nèi)，在很多年份，儲(chǔ)蓄並不能保障財(cái)富增值，有時(shí)反而是一種“慢性虧損”。

表1-3　1978～1999年中國存款利率水平與通貨膨脹水平存款利率（續(xù)表）

數(shù)據(jù)來源：證券之星數(shù)據(jù)庫。

假設(shè)你今年30歲，擁有5萬年薪或者家庭收入，經(jīng)濟(jì)上沒有任何後顧之憂，家庭生活幸福美滿。再假設(shè)今後35年中國的年均通貨膨脹率爲(wèi)4%，你大概沒有想過，爲(wèi)了抵消通脹的影響，35年後你每年要賺19萬元才能維持相當(dāng)於現(xiàn)在5萬元的生活水平，即35年後的19萬元才相當(dāng)於眼下5萬元的購買力。換個(gè)角度講，眼下的1元，35年後約只值0.25元。

更嚴(yán)峻的問題是，65歲退休後，你將不繼續(xù)工作，也沒有收入來源。如果你想在退休後還能過上好日子，那麼，你必須要準(zhǔn)備380萬元（19×20）的積蓄，才能滿足到時(shí)每年的需要，即便退休後你的某些生活開銷會(huì)減少或完全不需要，大約也需要200萬元左右。那麼你考慮過嗎，在65歲退休的時(shí)候，你是否能有200萬元的積蓄？如果只有200萬元的一半甚至1/4儲(chǔ)蓄，那就意味著到時(shí)你的生活品質(zhì)只有眼下的一半甚至是1/4，你能想象那將是怎樣的生活？

爲(wèi)了在65歲退休的時(shí)候能積蓄200萬元，如果你隨便把錢放在銀行裡，如利率爲(wèi)2%，未來的35年裡，每年要額外存40000元；利率4%，每年要存35300元；利率6%，每年要存27100元；利率8%，每年要存11600元；利率10%，每年要存7400元。可見，爲(wèi)了達(dá)到200萬元的積蓄目標(biāo)，光靠辛辛苦苦存錢，希望很渺茫，指望銀行的利息能戰(zhàn)勝通脹也是一相情願(yuàn)。因此，你唯一能做且必須做的，就是投資，而且必須儘快投資。

“三十而立”與盛衰週期

古人常說“三十而立”，意思是當(dāng)一個(gè)人踏入30歲之後，自身的學(xué)養(yǎng)和職業(yè)以及社會(huì)形態(tài)已經(jīng)基本塑造。全世界最出名的投資大師巴菲特曾說過，一生能夠積累多少財(cái)富，不取決於你能夠賺多少錢，而取決於你如何投資理財(cái)，“錢找錢”勝過“人找錢”，要懂得讓錢爲(wèi)你工作，而不是你爲(wèi)錢工作。

一個(gè)人從離開大學(xué)校園並進(jìn)入工作崗位，直至退休的時(shí)間跨度基本是30年左右。也就是在這樣的時(shí)間跨度內(nèi)，一個(gè)人要走完人生大多數(shù)的時(shí)光。正所謂“三十年河?xùn)|、三十年河西”，說的是正常的興衰更替。如果放在個(gè)人的財(cái)務(wù)規(guī)劃中看，30年也恰是完成最主要財(cái)富積累的時(shí)間段。

值得注意的是，在傳統(tǒng)價(jià)值投資方法中，國債利率也可以視爲(wèi)股票估值的重要參照物。比如，巴菲特將美國10年期國債利率作爲(wèi)其投資的基本衡量單位，以此考慮上市公司的淨(jìng)資產(chǎn)收益率與10年期國債利率之間的倍率，並推算公司股價(jià)的合理估值水平。

英文的週期（cycle）一詞，韋伯詞典裡這樣解釋：連續(xù)時(shí)間段內(nèi)，特定的事件或者現(xiàn)象以相同的規(guī)律不斷重複。尼古拉·康德拉季耶夫的論文《經(jīng)濟(jì)生活中的長波》描繪了一種每50～60年重複出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)週期，其動(dòng)力是創(chuàng)新和資本投資浪潮的漲落及其社會(huì)後果。根據(jù)麻省理工斯隆管理學(xué)院的傑伊·福萊特的解釋，上述長波可以用資本投資來解釋。每一個(gè)週期都是隨著大量的資本供應(yīng)積累和越來越多的槓桿投機(jī)而結(jié)束，然後，在一個(gè)長時(shí)期中，多餘的資本被隨之而來的蕭條、資本貨物市場的崩潰和長期的停滯所消化。

或許，一代人只能經(jīng)歷一次經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的長週期，其中的繁榮期往往長達(dá)10年以上；衰退期大多短些，但破壞力驚人，讓數(shù)不清的財(cái)富、企業(yè)乃至生命“”其中。個(gè)人投資者應(yīng)該自己決定自己的長期資產(chǎn)配置，這就需要至少對市場週期和波動(dòng)有一個(gè)基本的理解，必須具備辯證的思維。根據(jù)康德拉季耶夫的劃分，熊市可分爲(wèi)長期熊市和波動(dòng)型熊市。在長期熊市中，主要股票的跌幅至少會(huì)達(dá)到40%，二線股票跌幅更深，下跌時(shí)間持續(xù)至少3～5年，其後是更長時(shí)間的盤整，直至熊市心理被漸漸消化。在長期熊市中，可能間或有波動(dòng)型牛市，但它與長期牛市有著很大的不同。一個(gè)最大的區(qū)別是，在長期牛市中，主要股票的股價(jià)應(yīng)該突破前期高點(diǎn)並創(chuàng)下新高。

複利就是財(cái)富“原子彈”

愛因斯坦說，複利是人類第八大發(fā)現(xiàn)，複利的威力大於原子彈。常言道，本小利大利不大，本大利小利不小。說的正是利率與最終回報(bào)之間的關(guān)係。

假設(shè)現(xiàn)在投入100萬元購買股票型基金，年收益率爲(wèi)10%，那麼，40年後的總資產(chǎn)爲(wèi)4525.93萬元；假設(shè)投入100萬元購買股票型基金，年收益率24%，那麼24年後，總資產(chǎn)爲(wèi)2.56億元。定力非常重要。在1965～2005年的41年的時(shí)間裡，“股神”巴菲特管理的基金資產(chǎn)年平均增長率爲(wèi)21.5%。按照複利計(jì)算，如果一個(gè)人最初拿1萬元投資，在持續(xù)41年獲取21.5%的回報(bào)之後，擁有的財(cái)富總額將達(dá)到2935.13萬元。

同時(shí)，我們假設(shè)持有現(xiàn)金的年收益率爲(wèi)2%（這已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了我們目前銀行活期存款的利率）。簡單計(jì)算，在41年之後最初1萬元的投資只能變成367.12萬元，只有長期持有收益的1/8。

美國人巴菲特開設(shè)的公司以年複利增長22%以上的投資業(yè)績，使巴菲特成爲(wèi)世界首富，美國的共同基金經(jīng)理也創(chuàng)造了10%的年平均收益率。在中國，自從2001年開始有開放型基金以來，絕大多數(shù)基金取得了年複利10%以上的投資收益率，1/3以上還取得了20%以上的年複利收益率（截至2008年）。

舉例爲(wèi)證，假設(shè)A擁有存量資產(chǎn)100萬元，其資產(chǎn)年投資收益率爲(wèi)2%，每年工薪收入5萬元（年增長率5%）。B擁有存量資產(chǎn)40萬元，其資產(chǎn)年投資收益率爲(wèi)20%，每年工薪收入2萬元（年增長率5%）。16年後，A的資產(chǎn)爲(wèi)299.66萬元，B的資產(chǎn)爲(wèi)1614.32萬元。A從16年前的富人變成相對窮人，而B從僅有40萬元的窮人成爲(wèi)擁有上千萬資產(chǎn)的富人。

由此可見，儘管B財(cái)富起點(diǎn)和年薪收入都比A低，但是，決定B最終成爲(wèi)富人的關(guān)鍵在於，B的存量資產(chǎn)投資收益持續(xù)地超過了其年度工薪收入。換言之，投資決定財(cái)富。

站在歷史看現(xiàn)在，人類走的是長長的牛市

炒股交易的對象是資產(chǎn)。你不是用資產(chǎn)購買資產(chǎn)，而是用貨幣去買資產(chǎn)，而紙幣貶值是肯定的。投資股市就是用一個(gè)永遠(yuǎn)會(huì)貶值的東西去買資產(chǎn)。未來通脹預(yù)期越大，投資股市就應(yīng)該越大膽。在中國快速發(fā)展的時(shí)期，所有的投資都具備以小搏大的特性。

投資股市就是用一個(gè)永遠(yuǎn)會(huì)貶值的東西去買資產(chǎn)

作爲(wèi)一個(gè)理性的經(jīng)濟(jì)人，自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中應(yīng)該具備相當(dāng)比例與公司股權(quán)有密切關(guān)聯(lián)度的組成部分，以此與長期通貨膨脹相抗衡。但在那麼多的資產(chǎn)中，投資者自然要選擇有長期成功背景、一直有著不錯(cuò)未來發(fā)展趨勢的投資標(biāo)的物，並尋找簡明的投資理念。很顯然，戰(zhàn)上海，或者說圍繞上海未來發(fā)展來選擇相應(yīng)標(biāo)的物，將成爲(wèi)投資逐步走向成功的重要選擇，而事實(shí)也反覆印證了這點(diǎn)是長期且有效的投資策略。

股票投資的關(guān)鍵不在於短時(shí)間內(nèi)的輸贏，而在於能否長期持續(xù)贏利。年均增長25%，就可以超越股神巴菲特。因此，規(guī)避可能的“負(fù)複利”增長是股票投資成功的關(guān)鍵，因爲(wèi)，下跌1/3需要上漲50%才能復(fù)原，下跌50%則需要上漲100%才能復(fù)原。

巴菲特規(guī)避“負(fù)複利”增長，在全世界是做得最好的。研究一下巴菲特1957～2007年共51年的投資業(yè)績，可以看出，僅有2001年的收益率爲(wèi)-6.2%，其他所有年份的收益都爲(wèi)正增長。巴菲特在1966年7月12日給合夥人的信中指出，“當(dāng)大多數(shù)人賺錢時(shí)，我們也賺，而且賺的程度差不多；當(dāng)大多數(shù)人輸錢時(shí)，我們也輸，但是輸?shù)蒙僖恍！卑头铺卦?960年2月20日給合夥人的信中指出，“在熊市中取得優(yōu)秀的業(yè)績，在牛市中取得平均業(yè)績。”當(dāng)然，爲(wèi)了規(guī)避可能的“負(fù)複利”增長，需要把握兩大原則：一是熊市初期克服人性的貪婪，二是熊市中後期需要克服人性的恐懼。

在新財(cái)富時(shí)代，股票市場是投資中國最優(yōu)秀最有發(fā)展實(shí)力的企業(yè)和投資中國資本市場最有效的市場，投資股票是當(dāng)代中國人最便捷的投資方法。而在這種大環(huán)境下投資中國股票是“機(jī)不可失，時(shí)不再來”。把我們的資金投向發(fā)展中的中國企業(yè)和中國資本市場，只有這樣，我們的個(gè)人財(cái)富才能隨著中國經(jīng)濟(jì)的增長像滾雪球一樣不斷壯大。