一年後，美國。
隨著第二大次級抵押貸款公司新世紀金融宣佈申請破產(chǎn)保護，一場金融風暴突如其來地席捲了華爾街，並迅速蔓延到了整個西方世界。2007年6月22日，美國第五大投行貝爾斯登宣佈旗下兩支投資次級債的基金出現(xiàn)鉅額虧損。隨後，各家銀行紛紛宣佈衝減不良資產(chǎn)，其中，花旗集團衝減了150億美元，美林公司衝減了79億美元，美洲銀行衝減33億美元。據(jù)金融專家估計，全美因次貸危機而造成的損失在1000億至2000億美元之間。
在歐洲，匯豐銀行提取了33億美元的壞賬準備金，英國巴克萊銀行進行了27億美元的註銷，瑞士銀行在第三季度覈銷37億美元次貸壞賬，年底更是宣稱因與次貸相關(guān)的損失達到了100億美元。
亞洲的情況也不容樂觀，日本瑞穗金融集團、新生銀行和青空銀行均聲稱受次貸影響，業(yè)績大幅下滑。中國的金融機構(gòu)因持有上百億美國次級債，損失預期將達到1/5。
西方經(jīng)濟是完全建構(gòu)在金融信用之上的，金融業(yè)的巨大震盪，不可避免地涉及到了實體經(jīng)濟。住房市場是最早受到影響的，各國房價均出現(xiàn)了大幅下跌，住房信貸違約率飈升，新房開工數(shù)銳減。製造業(yè)同樣受到信用崩潰的影響，由於各家銀行出現(xiàn)了嚴重虧損，貸款難以發(fā)放，企業(yè)投資大幅度縮減，投資品市場隨之萎縮。
大量陷入經(jīng)營困難的企業(yè)開始裁員或減薪，百姓的收入減少，又進一步加劇了市場的低迷。西方百姓大多數(shù)沒有什麼家庭存款，日常消費都是靠信用卡，具有典型的寅吃卯糧的特徵。收入減少，加上銀行緊縮消費信用，無數(shù)西方百姓的生活頓時陷入了困窘之中。
次貸危機的爆發(fā)，並非一日之寒。其根本原因在於整個西方世界的經(jīng)濟脫實向虛，大家都熱衷於在金融市場上賺快錢，沒有人願意腳踏實地地做實業(yè)。爲了能夠獲得更多的利潤，華爾街的金融專家們發(fā)明出了五花八門的金融衍生產(chǎn)品，輪番炒作，製造出一種虛假的繁榮。在這種繁榮中，每個人都產(chǎn)生了自己擁有大量財富的錯覺，殊不知這些財富完全都是空中樓閣，一朝夢醒就會化爲烏有。
在大洋的彼岸，中國國家發(fā)改委的大會議室裡，此時正在召開一場關(guān)於應(yīng)對次貸危機衝擊的會商會，參數(shù)的人員都是各經(jīng)濟職能部門的官員。
“據(jù)發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究所提交的分析報告，次貸危機已經(jīng)開始向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延，歐美各國都把今年的GDP增長率下調(diào)了0.5至1個百分點，上個月美國的製造業(yè)活動指數(shù)已經(jīng)跌破了50，進入衰退期。日本央行的調(diào)查數(shù)據(jù)表明，大型製造商信心指數(shù)爲負數(shù)，對市場前景均抱悲觀態(tài)度。我們預測，次貸危機的影響在今年後幾個月還會進一步擴大，存在演化爲全面經(jīng)濟危機的可能性。”這是王振斌在向參會的官員們介紹情況。
“王司長，我在報紙上看到，有專家認爲次貸危機已經(jīng)見底了，美國經(jīng)濟在年底有望回暖，這和你們的預測結(jié)果不一樣啊。”一位參會官員質(zhì)疑道。
“是啊，我也看過這樣的說法。”另一位官員附和說，“對了，原來社科院的那位高磊，現(xiàn)在在哈佛大學當教授。前幾天他發(fā)表了一個演講，說咱們中國對次貸危機的分析過於危言聳聽了，美聯(lián)儲有豐富的經(jīng)驗，能夠迅速地採取政策，扭轉(zhuǎn)局面，次貸危機最多再持續(xù)兩三個月的時間，肯定就會結(jié)束了。”
“高磊只是一家之言罷了。”主持會議的發(fā)改委副主任韓宏微微一笑，“我們瞭解到的情況恰好相反。美聯(lián)儲的官員在私底下表示，他們能夠採取的措施都已經(jīng)採取了，但市場信心嚴重不足，稍有點風吹草動，就可能會掀起新的一輪風暴，屆時受到影響的金融機構(gòu)會遠多於現(xiàn)在，他們已經(jīng)在準備各種善後措施了。”
“美國國內(nèi)頂尖的經(jīng)濟學家對次貸危機的前景均不看好，他們認爲明年發(fā)生進一步危機的概率在70%以上。”國家發(fā)展研究中心的研究員祁瑞倉補充說。他現(xiàn)在也算是國際頂尖學者之一，像這種重要的會議，往往都會邀請他來參加的。
“經(jīng)濟學界現(xiàn)在都在反思爲什麼事先沒有預見到次貸危機的發(fā)生，大家梳理了一下這些年的許多跡象，發(fā)現(xiàn)這場危機早在5年前就已經(jīng)有徵兆了，只是被盲目樂觀的市場預期給掩蓋了。學術(shù)界的共識是，這場危機如果早兩年爆發(fā)，還是比較容易控制的。現(xiàn)在爆發(fā)，已然是積重難返，估計全球經(jīng)濟都會受它的拖累，在未來三至五年內(nèi)很難恢復。”祁瑞倉向衆(zhòng)人介紹說。
“原來是這樣。”先前提到高磊的那位官員訕笑著，給自己打著圓場：“看來這個高磊的話的確不能信，祁教授纔是有真才實料的大學者。”
祁瑞倉擺擺手，說：“我算什麼大學者？我只是轉(zhuǎn)述學術(shù)界的一些共識罷了。美國現(xiàn)在房價下跌得很厲害，很多房主都出現(xiàn)了資不抵債的情況，棄房的情況在不斷增加。銀行雖然可以按合同收走這些人的住房，但因爲房價跌了，這些住房拍賣的價格不足以補償銀行此前發(fā)出的貸款，壞賬不斷增加。有知情者稱，美國兩家最主要的住房貸款機構(gòu)，房地美和房利美，現(xiàn)在都面臨著破產(chǎn)的威脅。這兩家機構(gòu)如果破產(chǎn)，對於美國經(jīng)濟的影響，不亞於一場八級地震。”
“唉，怎麼會這樣！”有官員感慨起來，“前些年，我們光聽說什麼南美債務(wù)危機，什麼亞洲金融危機，誰知道美國也會這樣，這真是風水輪流轉(zhuǎn)啊。”
來自於商務(wù)部的司長徐振波撇著嘴說：“這應(yīng)當叫報應(yīng)不爽纔對。當年亞洲金融危機，不就是美國人在背後搞鬼嗎？現(xiàn)在輪到他們自己了。”
“徐司長，這種話，我們說說也就罷了，你可是搞外貿(mào)的，怎麼也這樣說？”有人向徐振波開著玩笑。
徐振波笑道：“搞外貿(mào)就不能批評一下美國了？你看裝備公司的馮總，天天和外國人做生意，不也照樣對外國人說風涼話嗎？說真的，我這毛病，還是跟他學來的呢。”
坐在會議桌一角的馮嘯辰見徐振波把話題扯到自己頭上了，便嘿嘿地笑了一聲，說：“我贊成徐司長這個報應(yīng)不爽的說法。關(guān)於美國的次貸危機，我們公司的分析人員也做了一些研究，結(jié)論和王司長剛纔說的差不多。我們預計美國明年將會迎來新一輪更大的金融衝擊，拖累全球經(jīng)濟都陷入長時間的疲軟。”
“長時間？多長時間？”徐振波皺著眉頭問。他雖然剛纔表現(xiàn)出了幸災(zāi)樂禍的態(tài)度，但對於次貸危機對中國的影響還是深有感受的。聽說這次危機會持續(xù)很長時間，他便忍不住有些憂慮。
“五年以上。”馮嘯辰肯定地說。
“這個恐怕不至於吧？”韓宏說，“我們這邊的預測，同樣認爲明年會有更嚴重的危機，但最多持續(xù)到2010年左右，就應(yīng)該開始復甦了。西方國家在應(yīng)對危機方面還是有一些經(jīng)驗的，美國和歐盟都推出了刺激經(jīng)濟的政策，如果這些政策發(fā)揮了作用，這一輪危機最多持續(xù)三年時間，也就該過去了。”
馮嘯辰笑著說：“西方國家的確有一套比較成熟的危機干預機制，在以往也發(fā)揮過作用。不過，這一次的金融危機，與以往不太一樣，西方國家要想很快從泥潭裡走出來，恐怕是不那麼容易的。”
“有什麼不同的地方？”韓宏問。
馮嘯辰用手劃了個圈，把整個會議室裡的人都劃到圈裡了，然後說：“這個不同之處，就是中國在這輪危機裡的作用。”
“什麼意思？”韓宏有些不明白。
馮嘯辰說：“其實，西方國家干預危機的手段，不外乎推出經(jīng)濟刺激政策，鼓勵企業(yè)投資，以便恢復經(jīng)濟活力。在以往，他們是可以這樣做的，因爲他們可以通過發(fā)展中國家的市場來消化所刺激出來的產(chǎn)能，相當於用發(fā)展中國家的市場來填補他們國內(nèi)市場的空缺。”
“現(xiàn)在有什麼不同呢？”有官員問。
馮嘯辰說：“現(xiàn)在最大的不同，就是中國已經(jīng)成爲世界工廠了。發(fā)展中國家的市場，現(xiàn)在是屬於我們的，西方國家要想佔據(jù)這個市場，需要付出很大的代價，而且也不像過去那樣容易獲得回報。非但如此，我們還在進軍西方市場，從他們的嘴裡奪食吃，這樣他們就更難以消化產(chǎn)能，經(jīng)濟也就更難復甦了。”
韓宏想了想，緩緩地點點頭，說：“你說的，有一些道理。以往西方國家發(fā)生經(jīng)濟危機，首先採取的措施就是到國際市場上，也就是你說的發(fā)展中國家市場上消化自己的產(chǎn)能，這就是屬於轉(zhuǎn)嫁危機了。這些年，咱們中國成了世界工廠，發(fā)展中國家的市場很大部分都是由我們佔領(lǐng)的，西方國家要想從我們手上把這些市場搶過去，的確是比較難的。”